YATIRIMCI İLİŞKİLERİ YÖNETİMİ

Tanımı verilen bilgi türü Asimetrik bilgidir.

Genelde asimetrik bilgi ortaya konulurken, Akerlof’un, menkul kıymetlerin satışına benzemesi nedeniyle ikinci el araba satış piyasalarındaki araştırmasından söz edilir.

Hissedarların özel hayatları içsel bilgiyle ilgili değildir.

Şirketler tarafından kamuya açıklanan içsel bilgiler, kamuya açıklama yapıldıktan sonraki iş günü(en geç olarak) içinde internet sitesinde ilan edilir ve 5 yıl süre ile bu açıklamalar internet sitelerinde bulundurulur.

İçsel bilgi yatırımla ilgili araştırmalar tamamlanmadığı zaman yatırımcıyı yanlış yönlendirmemek adına açıklanmamalıdır.

II numaralı etkinliğin dışındakiler etkin piyasa türleri içerisinde yer alır.

İhraççının tedarikçisinin içsel bilgiye ulaşmada sorumluluğu yoktur.

İhraççının tedarikçileri bilgi suistimali suçunun işlenmesiyle ilgili değillerdir.

İdari sorumluluğu bulunan kişinin çocuklarının arkadaşları bu tanım içerisinde yer almaz.

Yatırımcılar kalite kontrol yapmak için finansal bilgiye ihtiyaç duymazlar.

Etkin piyasa teorisine göre, finansal piyasaların etkin olduğu varsayılırsa, menkul kıymet ile ilgili işlem maliyeti yoktur. Taraflar finansal bilgiye aynı zamanda ve maliyetsiz ulaşırlar. Menkul kıymete dair herhangi bir bilgi, menkul kıymetin fiyatına anında yansımıştır. Başka bir deyişle, taraflardan birisi bu bilgiyi önce öğrenmekle herhangi bir avantaj elde edemeyecektir. Etkin bir sermaye piyasasında, menkul kıymetler gerçek değerlerinden satılırlar. Diğer yandan bilgi asimetrisi mevcut değildir.

Etkin piyasa teorisinin bilginin elde edilişi ve finansal varlıkların fiyatlarına etkisi açısından üç çeşidi vardır: zayıf, yarı güçlü ve güçlü formda etkinlik. Zayıf formda etkinlik; sadece geçmiş fiyat bilgisini kullanır. Gelecekteki getiri tahminleri, birleşme duyuruları gibi geleceğe dair bilgilerle ilgilenmez. Finansal varlıkların cari fiyatları, varlığa ait geçmiş fiyat hareketlerinden (fiyat geçmişi ve işlem miktar geçmişi) elde edebildiği bütün bilgiyi içerir. Üstelik bu geçmiş bilgiler herkes tarafından maliyetsiz elde edilebilirler. Finansal varlıkların alıcı ve satıcıları bu tür geçmiş bilgiyi bilerek ekstra veya anormal getiri elde edemez.

Asimetrik bilgi, “bir işlemde doğru karar verebilmek için taraflardan birinin diğer taraf hakkında yetersiz bilgiye sahip olması”dır.

Kamuya açıklanan içsel bilgi, taraflar arasında eş zamanlı ve eşit olarak dağılır. Bilgiyi her kesimin aynı anda ve eşit olarak öğrenmesiyle bilginin dağılımı simetrik hale gelir, etkin olmayan piyasa ve fiyatın önüne de geçilmiş olur.

Sermaye piyasası araçlarının değerini ve yatırımcıların yatırım kararlarını etkileyebilecek, henüz kamuya açıklanmamış bilgiye içsel bilgi denir. Özellikleri şöyle sıralanabilir:
-Somut bir olayla ilgisi bulunmalıdır.
-Yatırımcıların rasyonel olarak yatırım kararlarını verirken göz önünde bulundurabileceği ve önemli kabul edebileceği nitelikte olmalıdır.
-Henüz kamuya açıklanmamış olması gerekir.
-Bir fayda, ayrıcalık temin edebilecek nitelik taşımalıdır.
-Sermaye piyasası aracının değerinde, fiyatında veya yatırımcıların yatırım kararları üzerinde etki yaratabilecek nitelikte olmalıdır.

İçsel bilginin dışında kalan tüm bilgi, olay ve gelişmeler ile bir şirketin sermaye yapısına ve yönetim kontrolüne ilişkin değişiklikler sürekli bilgi kapsamında değerlendirilir.

Etkin piyasa teorisine göre, finansal piyasaların etkin olduğu varsayılırsa, menkul kıymet ile ilgili işlem maliyeti yoktur. Pazar hangi bilgiye sahip olursa olsun, bu bilgiler söz konusu sermaye piyasası aracının, örneğin pay senedinin fiyatına işlediği için, şirketlerin paylarının pazar değeri, finansal varlığın gelecekte beklenen değerine (gerçek değeri) eşit olacaktır. Etkin bir sermaye piyasasında, menkul kıymetler gerçek değerlerinden satılırlar. Taraflar finansal bilgiye aynı zamanda ve maliyetsiz ulaşırlar. Menkul kıymete dair herhangi bir bilgi, menkul kıymetin fiyatına anında yansımıştır. Başka bir deyişle, taraflardan birisi bu bilgiyi önce öğrenmekle herhangi bir avantaj elde edemeyecektir.

Kamuya açıklanması zorunlu başlıca içsel bilgi türleri şu başlıklar altında toplanabilir:
-Şirketi ilgilendiren dışsal koşullar,
-Şirketin yönetim kadrosundaki değişiklikler,
-İdari ve adli kovuşturma,
-Önemli tutarda olağandışı gelir ve kârlar ile gider ve zararlar,
-Birleşme, devralmalar veya pay alım teklifi,
-Maddi duran varlıklar ile ilgili işlemler,
-İhraççının faaliyetlerine ilişkin değişiklikler,
-İhraççının finansal yapısına ilişkin değişiklikler,
-Bağlı ortaklıklar ve finansal duran varlıklara ilişkin değişiklikler,
-Diğer değişiklikler.

İçsel bilgi türlerinden bir tanesi de “şirketi ilgilendiren dışsal koşullar”dır. Örnek olarak da; ihraççının faaliyetlerinin yasal veya idari işlemler sonucunda kısmen veya tamamen durması, ihraççının varlıklarının doğal afetler, yangın, su basması gibi olaylar sonucu zarara uğraması, faaliyet gösterilen sektöre ilişkin mevzuat değişiklikleri nedeniyle ihraççının faaliyetlerinin veya mali durumunun önemli derecede etkileneceğinin ortaya çıkması, kamu kurumları ile özel sektör kuruluşlarınca ihraççıyı önemli derecede etkileyecek karar alınması ya da açıklama yapılması vb. durumlar gösterilebilir.

Geleceğe yönelik değerlendirmeler genel olarak, geleceğe ilişkin plan ve tahminleri içeren ya da yatırımcılara ihraççının gelecekteki faaliyetleri ile finansal durumu ve performansı hakkında fikir veren bilgilerdir. Geleceğe yönelik değerlendirmeler, projeksiyonlar, tahminler, varsayımlar, öngörüler, planlar, beklentiler, niyetler, amaçlar ve stratejiler şeklinde olabilir. Ayrıca ihraççının finansal verilerine ilişkin beklentileri, varlık alım satımına ilişkin beklenti ve hedefleri ile yeni ürün veya hizmetin geliştirilmesine ilişkin projeleri geleceğe yönelik değerlendirmelere örnek olarak gösterilebilir.