SPOR FİNANSMANI

Sermaye maliyeti, bir işletmenin kullanmış olduğu kaynakların ağırlıklı ortalama maliyetleri toplamıdır.

Sermaye yapısını oluşturan yabancı kaynaklar ve öz kaynaklar arasındaki başlıca farklar şunlardır: Süre, firma gelirleri üzerinde talep hakkı, firmanın varlıkları üzerinde talep hakkı, yönetime katılma hakkıdır.

Avrupa Futbol Federasyonları Birliğinin (UEFA) futbol kulüplerinin uymaları gereken mali kriterleri belirleyen kurallar bütünü Finansal Fair Play (FFP) olarak bilinmektedir.

Farklı kaynak tiplerinden her birinin maliyeti belirlendikten sonra işletmenin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin her kaynağın toplam kaynaklara oranı ile kendi maliyetlerinin çarpımları toplamı alınarak belirlenen maliyet, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetidir.

Optimal sermaye yapısı, sermaye maliyetinin minimum olduğu borç-öz kaynak bileşimini ifade eder.

Sermaye yapısında yabancı kaynak kullanım seviyesini arttırarak ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini aşağıya çekmenin mümkün olmadığı sermaye yapısı yaklaşımı, net faaliyet geliri yaklaşımıdır.

Neoklasik finans teorisi, etkin sermaye piyasası varsayımına dayanır.

Myers ve Majluf (1984) finans teorisinde Finansal Hiyerarşi Teorisi olarak adlandırılan teoriyi geliştirmişlerdir.

Ahlaki tehlike, bir sözleşmeden sonra oluşan, kredi alanın kredi verenin bakış açısına göre ahlaki olmayan faaliyetlerde bulunarak, kredi verenin çıkarını zedeleme tehlikesine neden olan asimetrik bilgi sorunudur.

Sermaye yapısı yaklaşımlarında, Modigliani ve Miller’in görüşleri ve çalışmaları önemlidir. Çünkü uzun süreli araştırmaları içerir. Modigliani ve Miller’in en önemli tezleri, sermaye yapısının işletme değerinden ayrı ve bağımsız olduğunun savunulmasıdır. Bu iki finansçının sermaye yapısıyla ve optimal sermaye ile ilgili çalışmaları çok önemli olmasına karşın daha sonra savunulan tezler daha somut ve gerçekçi görüşleri ifade eder. Bu yaklaşımlar kronolojik olarak; Vergi Yaklaşımı, İflas Maliyetleri Yaklaşımı, Temsil Maliyeti Yaklaşımı, Asimetrik Bilgi Yaklaşımı, Denge Teorisi, Finansal Hiyerarşi Teorisi olarak sıralanabilir.

Spor kulüplerinin gerek büyümelerini finanse etmek ve gerekse faaliyetlerini sürdürebilmek için gerekli olan kaynakları sağlamalarının başlıca üç yolu vardır;

• Yabancı kaynak kullanımı,

• Pay senedi ihracı yoluyla sermaye artışına gitmek ve

• Dağıtılmayan kârlar. Doğru yanıt E şıkkıdır.

Sermaye maliyeti, bir işletmenin kullanmış olduğu kaynakların ağırlıklı ortalama maliyetleri toplamıdır. Doğru yanıt B şıkkıdır.

Tahvil ihracı yoluyla sağlanan borç fonların maliyeti, tahvil için yapılacak anapara ve faiz ödemelerinin bugünkü değerleri toplamını, borçlanma sonucu işletmeye giren net nakit tutarına eşitleyen iskonto oranıdır. Yanıt B şıkkıdır.

Dağıtılmayan kârların maliyeti "otofinansman" ile eş anlamlı olarak kulanılmaktadır. Yanıt D şıkkıdır.

Elde edilen kârların ortaklara dağıtılması yerine işletmede tutularak yeni yatırımların finansmanında kullanılması otofinansman olarak adlandırılır. Yanıt A şıkkıdır.

Sermaye yapısını oluşturan yabancı kaynaklar ve öz kaynaklar arasındaki başlıca farklılıklar şunlardır;

• Süre,

• Firma gelirleri üzerinde talep hakkı,

• Firmanın varlıkları üzerinde talep hakkı,

• Yönetime katılma hakkı.

Bir işletmede sermaye yapısının hangi oranda yabancı kaynaklardan ve hangi oranda öz kaynaklardan oluşacağına ilişkin kararlarda şu faktörlerin göz önünde tutulması gerekir;

• Uygunluk,

• Likidite,

• İşletmenin büyüklüğü,

• Risk.

Yanıt A şıkkıdır.

Bir işletmenin varlıklarını finanse etmek için kullanmış olduğu borç miktarına kaldıraç denir.

Bir işletme sermaye yapısını %100 yabancı kaynaklardan oluşturarak faaliyetlerini sürdüremez. Yanıt C şıkkıdır.

İşletmenin Özellikleri; işletmeye ilişkin kimi özellikler sermaye yapısı kararını etkileyecektir. Bu özelliklerden bazılarını şu şekilde sıralayabiliriz,

• İşletmenin hukuki yapısı

• İşletmenin büyüklüğü

• İşletme varlıklarının yapısı

• İşletmenin mevcut sermaye yapısı

• İşletmenin büyüme olanakları ve büyüme arzusu

• İşletme yöneticilerinin riske karşı tutumu

Yanıt E şıkkıdır.