PORTFÖY YÖNETİMİ - Deneme Sınavı - 6

Geleneksel portföy yönetimi 1900'lü yılların başlarından Amerikalı bilim insanı Harry Markowitz'in modern portföy yönetimini ortaya attığı 1952 yılına kadar etkili olmuştur. Bu nedenle doğru yanıt D'dir.

Yatırım ihtiyacı, Maslow’un İhtiyaçlar Hiyerarşisi gibi "Gelirleri Harcama Hiyerarşisi"nde beşinci sırada yer almaktadır. İlk sırayı yiyecek, giyim ve barınma, ikinci sırayı hayat sigortası, üçüncü sırayı emeklilik sigortası, dördüncü sırayı tedbir olarak nakit bulundurma alır., Beşinci ve son sırada yani insanlar tüm ihtiyaçlarını giderdikten sonra ancak yatırıma ihtiyaç duyarlar. Bu nedenle doğru yanıt E'dir.

Yatırım danışmanlarının yatırımcıya ilişkin; miras beklentisi, özel vergi problemleri, risk alma ve sürdürme süresi, sosyal güvenlik durumu ile ilgili bilgi edinmesi gerekirken yatırımcının iş arkadaşlarıyla maddi ilişkisi hakkında bilgi edinmesi gerekmez. Bu nedenle doğru yanıt C'dir.

Bugün 10 bin ₺’si olan bir yatırımcı, iki yılın sonunda bugünkü değeriyle 2 bin ₺ kazanmak istiyor ve enflasyonun ilk yıl %10, ikinci yıl %5 olacağı öngörülüyorsa, 2 bin ₺ ve enflasyon farkı kadar gelir elde etmek zorundadır. Dolayısıyla ilk yıl için 10 bin + 2 bin = 12 bin +%10  enflasyon farkı dersek 13.200 ₺; ikincisi yıl ise aynı para ve geliri korumak için enflasyon farkı kadar daha para kazanmak gerekir; bu da 13.200 +%5 dersek = 13860 ₺ bulunur. Bu nedenle doğru yanıt D'dir.

Yatırım yapılan menkul kıymetin istenildiği anda paraya çevrilememesi o menkul değerin düşük likiditasyona sahip olduğunu gösterir. Bu nedenle doğru yanıt A'dır.

Bu çalışan, 48 bin ₺'lik gelirin 30 bini için 30 bin x %15 = 4.500 ₺, kalan 18 bin ₺ için ise 18 bin x %20= 3.600 ₺ ödemelidir. O hâlde 4,500+3.600 ₺ = 8.100 ₺ toplam gelir vergisi ödenir. Bu nedenle doğru yanıt D'dir.

Hisse(pay) senedi riskli, hazine bonosu ise risksiz bir yatırım aracıdır. Buna göre yatırımını ağırlıklı olarak hazine bonosuna yatıran Ali Bey ihtiyatlı(riskten kaçan), Mehmet Bey dengeli (riske kayıtsız), yatırımını ağırlıklı olarak hisse senedinden yana kullanan Abdullah Bey ise agresif(riski seven) bir yatırımcıdır. Bu nedenle doğru yanıt C'dir.

Portföy yöneticisi, portföye alacağı pay senetlerini seçerken işletmenin birçok verisine dikkat eder. İşletmenin geçmişteki kazançları, beklenen temettüleri, faaliyetleri ve verimliliği dikkat etmesi gereken özellikleridir. Ancak personel sayısı daha az önemli olduğu için dikkat etmesi gerekmez. Bu nedenle doğru yanıt B'dir.

Geleneksel portföy yönetiminde çeşitlendirme yapılırken farklı işletmelerin pay senetleri, farklı ülkelerdeki işletmelerin pay senetleri, yatırım ortaklığı ve holding gibi işletmelerin menkul kıymetleri ve çeşitli ürünleri olan işletmelerin pay senetleri alınabilir. Ancak geçmişte fiyatları benzer yönde hareket eden işletmelerin pay senetlerinin alınması doğru değildir çünkü çeşitleme açısından aynı olacaktır. Bu nedenle doğru yanıt D'dir.

Modern portföy teorisinin, yöntemlerini kullandığı bilimler matematik ve istatistiktir. Bu nedenle doğru yanıt A'dır.

Tekli endeks modeli, daha çok alternatif pay senetlerine yapılan yatırımların getirilerinin maksimizasyonu için kullanılır

Steve Ross, SVFM’e alternatif olarak Arbitraj Fiyatlama Kuramı (AFK) olarak bilinen modeli ortaya atmıştır.

Modern portföy kuramına göre, portföye dahil edilecek menkul kıymet sayısının genelde 15 - 20 arasında olması gerektiği ileri sürülmektedir.

Yatırımcılar farklı değil özdeş zaman ufkuna sahiptirler.

Kayıtsızlık eğrilerinin eğiminin düşük olması ise yatırımcının daha fazla riski göze aldığını göstermektedir.

Markowitz’in ortalama varyans modeli, yatırımları çeşitlendirme fikrinin ilk matematiksel denklemidir.

B'nin getirisi A'dan yüksek iken varyansı düşük olduğu için B, A'dan üstündür.

Ortalama-varyans ölçütüne göre, yatırımcı fırsatlar kümesinin yalnızca üst sınırıyla ilgilenecektir. Bu üst sınıra, “etkin sınır” adı verilir.

Farklı ülkelerde farklı endüstrilerden seçilen hisse senetleri hem uluslararası hem sektörel çeşitlendirmeyi sağladığı için varyansı diğerlerinden düşük olması beklenir.

Modern Portföy Teorisi’nin geliştirilmesinde öncü olarak bilinen Harry Markowitz, 1952 yılında yayınladığı “portföy seçimi” başlıklı makalesinde, portföyde yer alan menkul kıymetlerin, belirli risk seviyelerinde mümkün olan maksimum getiri oranının nasıl sağlanabileceğini araştırmıştır. Markowitz, geleneksel portföy yönetimine üç önemli noktada katkıda bulunmuştur. Bunlardan birincisi ve en önemlisi, portföy yönetiminde, kısımların veya parçaların toplamının, bütüne eşit olmadığının ispatlanmasıdır.