PORTFÖY YÖNETİMİ - Deneme Sınavı - 1

Tahvil, alacaklılık hakkı sağlayan, belirli bir meblağı temsil eden, dönemsel getiri sağlayan, misli nitelikte, seri halinde çıkarılan ve ibareleri aynı olan, uzun vadeli menkul kıymetlerdir. Tahviller ortaklık hakkı değil, şirketin aktifleri üzerinde alacak hakkı verirler.
Tahvil sahibi, tahvil ihraç eden şirketin uzun vadeli alacaklısı olup vade bittiğinde şirketle ilişkisi sona ermektedir. Şirket, tahvil sahiplerinin alacaklarını ödemeden ortaklarına kar payı dağıtamaz. Tasfiye durumunda da tahvil sahiplerinin hisse sahiplerine göre öncelik hakkı bulunmaktadır. Tahvil sahibinin, tahvili çıkaran şirket zarar etse bile alacağını isteme; alacağına tahsil edemediğinde şirketin iflasını talep etme hakkı vardır. Tahvillerin pay senetlerine göre diğer önemli bir farklılığı riskinin düşük olmasıdır. Tahviller hem vade boyunca alınacak faiz ve anapara getirisi açısından, hem de piyasa fiyatındaki değer değişimi açısından pay senetlerine göre daha düşük riske sahiptir.

Doğru cevap B.

Varantların dayanak varlığı pay senedi, endeks, döviz, emtia gibi varlıklar olabilmektedir.

Doğru cevap D.

Banka bonoları; bankaların borçlu sıfatıyla düzenleyip ihraç ettikleri menkul kıymetlerdir. Banka bonoları, ihraççı banka tarafından belirlenen vadeye uygun iskonto oranları ile iskonto edilerek satılırlar. Halka arz edilecek olan banka bonolarının vadesi 60 günden az 1 yıldan fazla olamaz.

**Tahsisli satılacak banka bonolarının vadesi ise 15 günden az 1 yıldan fazla olamaz.

Doğru cevap D.

Gelir ortaklığı senetlerinin,
• Altyapı yatırımlarına devlet bütçesi dışında kaynak sağlamak,
• Soyut nitelikte olan devlet tahvili ve hazine bonosu yerine somut imajlı olan köprü ve barajların adlarını kullanarak daha kolay borçlanmak,
• Küçük kupürler çıkararak sermaye piyasasının yararlanacağı yeni bir araç yaratmak,
• Özellikle faiz geliri elde etmek istemeyen yatırımcılara ulaşmak,
• Enflasyon hızı aşağıya çekildiğinde, yüksek ve sabit faizli devlet tahvillerinin hazineye getirdiği faiz yükünü hafifletmek amacıyla çıkarılmaktadır.

Doğru cevap C.

Gayrimenkul sertifikalarının metinlerinde aşağıda belirtilen unsurların bulunması zorunludur:
* Gayrimenkul sertifikası ibaresi,
* İhraçcının unvanı,
* Sertifikanın nominal değeri,
* Sertifikaya konu gayrimenkulün pafta, ada, parsel numarası, metrekaresi ve diğer nitelikleri,
* Sertifika sahiplerinin asli edimin yerine getirilmesini talep edecekleri tarihler ve bu edimin yerine getirilme süresi

*Tali edim ve yerine getirilme süresi,
* Cezai şartlar ve yerine getirilme süresi,
* Sertifika sahibinin ödemekle yükümlü olacağı vergi, resim, harçlar ile şerefiye gibi giderler hakkında bilgi,
* İhraççı kurumun edimlerinin yerine getirilmesinin banka tarafından garanti edildiği

Doğru cevap B.

Varlığa dayalı menkul kıymetler ülkemizde ilk kez 1992 yılında düzenlenmiştir. 

Doğru cevap A.

Devlet Tahvili- Özel Sektör Tahvili: Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından yurtiçi piyasada ihraç edilen, bir yıl ve daha uzun vadeli borçlanma senetlerine(DİBS) devlet tahvili, bir yıldan daha kısa süreli DİBS’lere ise hazine bonosu denir. DİBS’ler, hem kamunun kaynak ihtiyacının giderilmesinde hem de para ve sermaye piyasalarında önemli araçlardır.

Sabit faizli tahviller, nominal faiz oranının vade boyunca değişmediği tahvillerdir. Değişken faizli tahviller ise, faiz oranının önceden belirlenmiş değişkenlere göre değiştiği tahvillerdir.

Tahvilin gelecekte sağlayacağı tüm nakit akışlarının (anapara ve faiz ödemeleri) bugünkü değerini tahvilin piyasa fiyatına eşitleyen orana tahvilin vade getirisi denir.

Burada tahvilin vade sonuna kadar elde tutulacağı ve kupon faiz gelirlerinin bu oran üzerinden yeniden yatırılacağı varsayılmaktadır. Eğer kupon gelirleri yeniden yatırılmaz veya daha düşük getiri oranı söz konusu ise gerçekleştirilebilir getiri oranı daha düşük olur. Etkin bir piyasada vadeye kadar getiri oranı, o risk sınıfı için piyasa faiz oranı ile aynı olur.

Tahvil yatırımından istenen getiri, risksiz faiz oranı ve risk priminden oluşmaktadır. Genellikle hazine bonosu ya da devlet tahvilinin faiz oranı risksiz faiz oranı olarak ele alınır.
Tahvillerle ilgili olarak başlıca risk türleri; faiz oranı riski, enflasyon riski, vade riski, ödenmeme riski, geri çağrılma riski ve likidite riskidir.

Aracı Kuruluş Varantları: Aracı kuruluş varantı sahibine; dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte veya belirli bir tarihe kadar alma veya satma hakkı veren ve bu hakkın kaydi teslimat ya da nakit uzlaşı ile kullanıldığı menkul kıymet niteliğindeki sermaye piyasası aracı olarak tanımlanmaktadır.

Hazine bonoları devletin kısa vadeli kamu harcamalarını karşılamak üzere çıkarmış olduğu borçlanma senetleridir.

Ülkemizde Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından yurtiçi piyasada ihraç edilen borçlanma senetleri Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) olarak
adlandırılmaktadır.

• Altyapı yatırımlarına devlet bütçesi dışında kaynak sağlamak,
• Soyut nitelikte olan devlet tahvili ve hazine bonosu yerine somut imajlı olan köprü
ve barajların adlarını kullanarak daha kolay borçlanmak,
• Küçük kupürler çıkararak sermaye piyasasının yararlanacağı yeni bir araç yaratmak,
• Özellikle faiz geliri elde etmek istemeyen yatırımcılara ulaşmak,
• Enflasyon hızı aşağıya çekildiğinde, yüksek ve sabit faizli devlet tahvillerinin hazineye getirdiği faiz yükünü hafifletmek amacıyla çıkarılmaktadır.