PARA POLİTİKASI

Bir ülke parasının yabancı bir para karşısında aşırı değerlenmesi döviz kurunun yükseltilmesi yönünde bir baskıya neden olur. Çünkü döviz kurlarındaki aşırı değerlenme, ihracatı olumsuz etkilerken ithalatın yükselmesine dolayısıyla cari açığın artmasına neden olur. Böyle bir ortamda merkez bankasının kura müdahale etmesi yönünde bir kamuoyu baskısı oluşması olası bir durumdur.

İşsizlik haricindeki diğer durumlar ekonomide geleceğe ilişkin belirsizliklere neden olabilecek faktörlerdir.

Devalüasyon sabit kur rejiminin uygulandığı ülkelerde ekonomide iradi kararla, döviz kurunun yükseltilerek, yerli paranın değer kaybetmesi anlamına gelmektedir.

Her üçü de para kurullarının özelliklerindendir.

Ayarlanabilir veya dalgalı döviz kuru Merkez Bankası Sisteminin özelliklerinden birisidir.

İlk uygulaması 1849’da Mauritius’da hayata geçirilmiş olan para kurulları günümüze değin 70’den fazla ülkede uygulanmıştır.

Para kurulu sisteminde yerli para aşırı değerlenir. Para basma gelirinden mahrum kalınması ve yeterli döviz rezervi tutma gerekliliği bu sitemin dezavantajlarındandır.

Döviz Kuru Hedefleme Stratejisinin Dezavantajları

Enflasyon katılığı, ekonomik birimlerin enflasyon beklentilerinin izlenen politikalara karşın devam etmesi ve gelecek dönem enflasyon beklentilerinin günümüz beklenti düzeyinin altında gerçekleşmeyeceğine yönelik inanıştır. Enflasyon katılığı, enflasyonu düşürmeye yönelik politikaların güvenilirliğini olumsuz etkiler. Paragrafta yer alan, "...enflasyonun en az maliyetle aşağı indirilebilmesi için, geçmişe yönelik endeksleme alışkanlığının terk edilmesi gerekmektedir. ...Fiyat oluşumu ve ücret taleplerinde eski alışkanlığın sürdürülmesi üretimin ve istihdamın daralmasına yol açacaktır. " ifadeleri kronik enflasyona ve enflasyon beklentisi alışkanlığına işaret etmektedir. "Programa olan güven ne kadar fazla ve sürekli olursa ve program toplumun her kesimi tarafından ne kadar çok benimsenirse, maliyet en aza indirilirken, enflasyonla mücadelede başarı o derece yüksek olacaktır." ifadesi ise, ekonomik birimleri sunulan para programına güven duymaya ve enflasyon katılığından vazgeçmeye çağırmaktadır.

Zaman Tutarsızlığı: Politika yapıcıların, bir dönemde uygulayacakları politikalara ilişkin verdikleri sözlerden ileride dönebilecekleri, anlamına gelir. Bu durumun ekonomik birimlerce tahmini ise izlenen politikaların enflasyonist süreci beslemesine neden olur.

Enflasyon Katılığı (inflation inertia): Ekonomik birimlerin enflasyon beklentilerinin izlenen politikalara karşın devam etmesi, gelecek dönem enflasyon beklentilerinin günümüz beklenti düzeyinin altında gerçekleşmeyeceğine yönelik enflasyonu düşürmeye yönelik politikalarının güvenilirliğini olumsuz etkilemektedir.

Tam konvertibilitenin bulunması: Ülke içinde dileyen herkesin belirlenen kurdan dilediği kadar döviz alıp satabilmesidir.

Döviz kuru hedefleme stratejisini kullanarak başarıya ulaşmış ülke deneyimleri incelendiğinde, bu stratejiye ilişkin göze çarpan avantajları; merkez bankası üzerindeki baskıları hafifletmesi ve ekonomideki geleceğe ilişkin belirsizlikleri azaltması olarak iki başlıkta toplanması mümkündür.

Döviz kuru hedefleme stratejisini kullanarak başarıya ulaşmış ülke deneyimleri incelendiğinde, bu stratejiye ilişkin göze çarpan avantajları; merkez bankası üzerindeki baskıları hafifletmesi ve ekonomideki geleceğe ilişkin belirsizlikleri azaltması olarak iki başlıkta toplanması mümkündür.

Fiyat istikrarının yakalanmasında alternatif stratejilerden biri olan döviz kuru hedeflemesi uygulayan ülke deneyimleri incelendiğinde, birçok avantajının yanında birçok dezavantajının da bulunduğu görülmektedir. Bu dezavantajları şu şekilde sıralamak mümkündür: • Bağımsız para politikası izleme olanağından mahrum kalınması • Devalüasyon beklentisinin artması • Spekülatif ataklara açık hale gelinmesi • Finansal kırılganlığı arttırması • Hesap verilebilirliği zayıflatması • Devalüasyonun zararlı etkilerini arttırması

Cevap: "Finansal kırılganlığı arttırması" dezavantajlar arasındadır.

Uluslararası finansal kuruluşların ikna edilmesi

I,II ve III

Para arzındaki bir artış, döviz kurunun değerini arttırır, yerli para değer kaybeder