MENKUL KIYMET YATIRIMLARI - Deneme Sınavı - 12

Belirli düzeyde finansal bilgiye sahip olmayan yatırımcılar açısından finansal tabloları yorumlayarak yatırım kararı almak oldukça zordur. Bu nedenle finansal tablolarda yer alan bilgilerin açık, tam ve anlaşılır olması gerekmektedir. Ayrıca gerekli bilgilerin dipnot ve eklerde belirtilmesi zorunludur. Bu durum finansal bilgilerin sahip olması gereken özelliklerinden anlaşılabilirlik ile ilişkilidir.

Finansal bilginin sunulmasında, aynı prosedür, değerleme, sınıflandırma, metot ve raporlama biçimlerini kullanan farklı işletmelerin benzer çıktılar üretmesini ifade eden özellik tek düzenliktir.

"Piyasada vergi ve işlem maliyetleri vardır" ifadesi etkin piyasalar hipotezinin dayandığı varsayımlar arasında yer almaktadır.

Bilginin temel özellikleri şu şekildedir;
1. Yenilik: Alana yeni ve önemli bilgilerin eklenmesi
2. Doğrulama: Var olan bilgiyi tasdik ederek güven duygusunu artırması
3. Miktarının artması: Mevcut olan bilgilere yenilerinin eklenmesi
4. Düzeltici olması: Eski veya yanlış bilgileri düzeltmesi. Doğru cevap C'dir.

Teknik bilgi; temel ihtiyaçları karşılamak üzere, günlük yaşamı kolaylaştırmada yarar sağlayan bilgilerdir. Gündelik yaşantıdaki tecrübelere bağlı elde edilmesi durumunda gündelik bilgiye dayalı teknik bilgi; bilimsel verilerden yararlanılarak hayatı kolaylaştıran türü ise bilimsel bilgiye dayalı teknik bilgi olarak tanımlanmaktadır. Doğru cevap B'dir.

Finansal tablolar dışında finansal tablo dipnotları, hissedarlara yapılan yazılı açıklamalar, bağımsız denetim raporları, faaliyet raporları ve özel durumlara ilişkin açıklamalar da şirketler tarafından sunulan bilgi kaynakları arasında yer almaktadır.

Diğer finansal bilgi kaynakları ise şunlardır;

Kamu kurum ve kuruluşları (SPK, KAP, Borsa İstanbul, BDDK vb.) tarafından yayımlanan belgeler ve raporlar,

Finansal hizmet sağlayan şirketler tarafından sunulan raporlar (Standard & Poor’s,Moody’s, Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan vb.),

İş ve finans dünyasına ilişkin dergiler (Forbes, Ekonomist, Fortune vb.) ve gazeteler ( e Wall Street Journal)

Günlük gazetelerin ekonomi bölümleri,

Televizyon,

İnternet kaynakları,

Akademik yayınlar. Doğru cevap C'dir.

Çalışanlar mevcut görevlerinin devamlılığı ve güvenilirliğini denetlemek amacıyla finansal raporları takip ederler. Bunun yanında çalıştıkları kurumun kârlılığı ücret taleplerini etkileyeceğinden raporlar çalışanlar için önemli göstergelerdir. Ayrıca pek çok kurumda çalışanlar şirket hisselerine de sahip olabilmektedir, dolayısıyla birer yatırımcı gibi şirketin durumunu analiz etmek istemektedirler. Doğru cevap D'dir.

Tarafsızlık, finansal bilgilerin, faaliyetleri mümkün olduğu kadar doğru yansıtacak şekilde sunulmasının yanında karar sürecini belirli bir yönde etkilemeyi amaçlamaksızın sunulması gerekmektedir. Özellikle belirsizlik durumunda karar süreci içerisinde tarafsızlık ilkesi ön plana çıkmaktadır. Bu bağlamda finansal bilgilerin yatırımcı kararlarında seçim, sunuş ve içerik olarak doğru karar almayı olumsuz yönde etkilememesi gerekmektedir. Doğru cevap E'dir.

Simetrik bilgi, tarafların sözleşme yapmadan önce ve sonrasında, bir mal ve hizmetin niteliği konusunda aynı bilgiye sahip oldukları durumu ifade etmektedir. Bununla birlikte asimetrik bilgi, iki taraf arasında simetrik dağılmayan bilgiyi ifade eder. Doğru cevap A'dır.

Gürültücülerin temel özellikleri şu şekilde sıralanabilir;

Doğru cevap B'dir.

Yatırımcıların ekonomi analizinde kullanabilecekleri pek çok araç diğer bir ifadeyle ekonomik değişken bulunmaktadır. Bu değişkenlerden en çok kullanılanları şunlardır:

Doğru cevap B'dir.

Yeminli finansal danışman, yoğun bir eğitim ve uygulama tecrübesinin ardından alanında uzman olduğu girdiği sınavlarla kanıtlanmış muhasebe ve ekonomi profesyonelleridir. Danışmanlar müşterilerine sigorta, vergiler, emlak planlaması ve emeklilik planlaması gibi konularda hizmet sunar ve tavsiyelerde bulunurlar. Doğru cevap E'dir.

Yeminli mali müşavir, işletmelerin muhasebe sistemlerini kuran ve geliştiren, faaliyet sonuçlarını ilgili mevzuat çerçevesinde denetleyen, mali tabloların ve beyannamelerin yasa ve yönetmelik hükümleri, muhasebe ilkeleri ve standartlarına uygunluğunu ve hesapların denetim standartlarına göre incelendiğini onaylayan ve resmî mercilere sunulmasından sorumlu bulunan kişidir. Doğru cevap C'dir.

Etkin bir piyasanın başlıca koşulları şunlardır:
i. Piyasa, hiçbiri tek başına piyasayı etkileyebilecek güçte olmayan çok sayıda katılımcıdan oluşmalıdır.
ii. Piyasadaki menkul kıymetlerle ilgili bilgiler tam ve doğru olarak, kolaylıkla ve
düşük maliyetle sağlanabilmeli; ekonomik, politik ve sosyal yapıdaki değişiklikler
derhal piyasaya yansımalıdır.
iii. Piyasaya katılanların davranışları rasyonel olmalı ve yatırımcılar elde ettikleri bilgiyi doğru değerlendirmelidirler.
iv. İşlem maliyetleri düşük ve likidite yüksek olmalıdır.
v. Piyasanın kurumsal yapısı gelişmiş olmalıdır ve düzenleyici mevzuat piyasaların istikrarlı çalışmasını sağlamalıdır

Sabit Baz Kuramı, her bir hisse senedinin, mevcut koşulların ve geleceğe ilişkin beklentilerin dikkatli bir analizi ile belirlenebilen bir gerçek değerinin olduğunu varsayar. Piyasa fiyatı belirlenen bu gerçek değerin altına düştüğünde alım, üstüne çıktığında ise satım fırsatı doğar. Bu durumda yatırım, bir hisse senedinin piyasa fiyatı ile gerçek değerinin sabit bazının doğrudan karşılaştırılması sorunu olmaktadır.

Yarı Güçlü Formda Piyasa Etkinliği
Etkin piyasa kuramının bu şekline göre cari piyasa fiyatlarının kamuya açıklanan tüm bilgileri yansıttığı kabul edilir. Eğer bu doğru ise hisse senedi analiz edilerek anormal getiriler elde edilemez. Yarı güçlü etkinlik varsa bilgi, rapor ve verileri incelemenin anlamı yoktur. Çünkü piyasa fiyatları kendilerini hemen bu türlü raporlarda belirtilen iyi veya kötü durumlara göre düzenleyeceklerdir. Ancak “içeriden öğrenenler (insiders)”, yarı güçlü etkinlikte anormal bir getiri elde edebilirler. Yarı güçlü formda etkin bir piyasada teknik analizin yanı sıra temel analiz yapmanın da bir anlamı yoktur.

Davranışsal finans iki temel üzerinde durarak etkin piyasa teorisine karşı
çıkar:
i. Arbitraj imkânları sınırlıdır.
ii. Yatırımcı psikolojisi fiyat oluşumunu etkiler.
Yanlış olduğu düşünülen fiyatlamadan faydalanmak üzere kurulan arbitraj stratejileri riskli ve maliyetli olabilir. Arbitraj yapmayı planlayan rasyonel yatırımcının karşı karşıya olduğu bazı riskler şunlardır:
i. Temel Risk: X hissesinin pahalı olduğunu düşünen bir yatırımcı aynı sektördeki
Y hissesini alıp X hissesini satarak risksiz bir getiri elde etmek isteyebilir. X, Y’yi
temsil etmeyebilir.
ii. Gürültücü Yatırımcı (Noise Trader) Riski: Fiyatları gerçek değerden farklılaştıran irrasyonel yatırımcı arbitraj yapan rasyonel yatırımcıya göre daha güçlü olabilir.
iii. Uygulama Maliyetleri: Kısa pozisyon (menkul kıymeti ödünç alarak satmak) için ödenecek faizin yüksekliği ve ödünç verme sürelerinin kısalığı arbitraj imkânını ortadan kaldırabilir

Çapa: Yatırımcılar, tahminlerine doğal olarak bir ilk değerle başlarlar ve sonrasında farklı sinyaller gelse de bu tahminin etrafında dolaşmayı tercih ederler.

Fiyatları bozan ve anomalilere zemin teşkil eden başlıca yatırımcı inanışlardan biri Temsil/Genellemedir.

Temsil/Genelleme: Herhangi bir değişkenin tanımlama yöntemi, değişken hakkında yapılacak çıkarımları etkiler. Yatırımcılar, küçük örneklemden elde edilen sonuçların geneli temsil edeceğini düşünebilir.

Sürpriz Kazanç Etkisi: Firmaların gerçekleşen kazançlarının beklenenden yüksek olması halinde hisse senetlerinin fiyatlarının ciddi bir biçimde arttığı belirlenmiştir.