MALİ ANALİZ - Deneme Sınavı - 9

Dönen varlıklar içinde önemli bir yer tutan stoklar büyük oranda ticari borçlarla finanse edilmektedir. Ticari borçlar, genellikle faizsiz finansman kaynağıdır ve kredi ile
borçlanmaya göre daha ucuz bir kaynaktır. Bu yüzden işletmeler, üretim ve stok maliyetlerini azaltmak için ticari borçlara yüklenmeyi ve ticari borçların devir hızının düşük
olmasını tercih eder.

Özkaynakların kârlılığı, bilinçli yatırımcılar tarafından yakından takip edilen bir orandır. Bu oran, işletme yönetiminin işletmenin hissedarları için ne kadar değer yarattığının ölçülmesinde kullanılan göstergelerden biridir

özkaynak karlılığının hesaplanmasında kullanılan özkaynak çarpanı finansal kaldıraç ile ölçülmektedir.

Varlıkların faaliyet kârlılığı ile özkaynak kârlılığı arasında doğrudan bir ilişki bulunmaktadır. Varlıkların faaliyet kârlılığı ile faiz gideri arasındaki fark ne kadar
fazla olursa, öz kaynak kârlılığı da o kadar artar. Varlıkların faaliyet kârlılığı ile faizgideri arasındaki fark azalırsa, özkaynak kârlılığı da düşer

(DönemNetKârı/NetSatışlar) ×100 = %
Bu oran, her 1 liralık satıştan kaç lira net kâr elde edildiğini ölçmektedir.

Satış hasılatından satışların maliyeti düşülerek elde edilen kâr, brüt satış kârı veya bazen kısaca brüt kâr olarak nitelendirilir

Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri, malların veya mamüllerin stoktan çıkışından itibaren satışının yapıldığı ana kadar işletmece katlanılan giderlerdir.

Brüt satış kârındaki değişim genellikle aşağıdakilerden biri ya da birkaçının bileşiminden kaynaklanmaktadır:
• Satış hacmindeki artış ya da azalış
• Satış fiyatındaki artış ya da azalış
• Birim başına maliyetteki artış ya da azalış

Varlıkların Devir Hızı (Aktif Devir Hızı)= Net Satışlar / Ortalama Toplam Aktifler

Net kâr marjını etkileyen temel faktörler şunlardır:
• Ekonomik koşullar
• Finansmanda borç kullanımı
• Yüksek sabit maliyetler gibi faaliyetlere özgü özellikler.

Ticari alacakların devir hızı= Net Satışlar / Ortalama Ticari Alacaklar

Varlıkların (aktiflerin) kârlılığı, işletmenin varlıklarını kullanarak kâr etme yeteneğini, kârları elde etmekte kullanılan varlıklarla karşılaştırarak hesaplamaktadır.

(Dönem Net Kârı / Ortalama Toplam Varlıklar ×100)

Yatırımların kârlılığı genellikle şu analizlerde kullanılmaktadır:
1. Yönetimin etkinliği
2. Kârlılık
3. Planlama ve denetim

Net Satışlar :100.000

Satışların Maliyeti: 60.000

Brüt Satış Kârı: 100.000-60.000= 40.000

Brüt Kâr Marjı: 40.000/100.000*100= 40

Ortalama stok elde bulundurma süresinin kısa olması arzu edilir. Bu amaçla stok devir hızını arttırmaya ve ortalama stok elde bulundurma süresini kısaltmaya yönelik yönetim araçları kullanılmaktadır. Bunlardan bazıları şunlardır:
• Üretim yönetim teknikleri ile hammaddelerin minimize edilmesi
• Üretimdeki performans sorunlarının azaltılması
• Mümkünse, tahmini talebe göre değil siparişe göre üretim yaparak ürün stoklarının minimize edilmesi

Borçlar geri ödenir, öz kaynaklar geri ödenmez. Borç verenler öncelikle alacaklarını tahsil eder, sonra işletme sahipleri. Gelirden borç verenlerin faiz alma öncelikleri vardır. İşletme yönetiminde borç verenlerin söz hakkı yoktur. Ancak kaynak büyüklükleri farklardan biri değildir. Doğru yanıt E’dir.

Finansal hiyerarşi teorisi çerçevesinde, yatırımlar için gereken kaynakların öncelikle öz kaynaklar daha sonra sırasıyla borçlanma araçları ve hisse senedi ihracı şeklindeki hiyerarşik bir yapıya göre sağlanmasını önermektedirler. Doğru yanıt A’dır.

İşletmelerin sermaye yapıları ile ilgili kararlarını etkileyen firmaya özgü faktörler; Firmanın varlık yapısı, kârlılık, Firma büyüklüğü, Büyüme olanakları, Firma riski, vergi, Borç dışı vergi kalkanları, firmanın likidite durumu gibi faktörlerdir. Kredi faiz oranı makroekonomik faktörler arasındadır. Doğru yanıt D’dir.

Borçla finansmanın en önemli avantajlarından birisi, ödenen faizin kurumlar vergisinden düşülmesi olup bu durum literatürde vergi kalkanı olarak adlandırılmaktadır. Daha çok vergi ödemek zorunda kalan firmalar, vergi kalkanından faydalanabilmek üzere daha çok borçlanmaya gitmektedir. Bu durumda ödenen vergi düzeyi ile borçlanma düzeyi arasında pozitif yönde bir ilişki saptanmıştır. Doğru yanıt B’dir.

İşletmelerin sermaye yapısını etkileyen Finansal piyasalara özgü faktörler sermaye piyasasının gelişmişlik düzeyi, finansal aracıların gelişmişliği, yasal sistemin etkinliği ve kreditör/hissedar hakları gibi faktörlerdir. Gayri safi yurt içi hasıla büyüme oranı makroekonomik faktörler arasındadır. Doğru yanıt C’dir.