İŞLETME FİNANSMANI

Paranın zaman değeri; yatırımların ve yeniden yatırımların bir sonucu olarak zaman içinde para kullanımından elde edilen değer olarak tanımlanmaktadır.

Paranın bir getiri için yatırılabileceği ancak atıl olarak tutulmasının tercih edildiği durumda ise paranın getiri sağlama potansiyeli olsa bile, getiri elde edilmez. Bu durumda kaybedilen faydaya fırsat maliyeti adı verilmektedir.

Paranın zaman değerinin olmasının bir nedeni de fiyat seviyelerinde yaşanabilecek değişimlerin, paranın satın alma gücünü etkileyebilecek olmasıdır. Ürünlerin genel fiyat düzeyinde artışlar yaşanması durumunda, diğer bir ifadeyle enflasyonist bir ortamda paranın satın alma gücü düşecektir.

Bileşik faizde her bir döneme ilişkin faiz sonraki döneme ilişkin anapara tutarına eklenmekte, dolayısıyla her devre anapara tutarı ve buna bağlı olarak tahakkuk eden faiz tutarı artmaktadır.

Yıl içinde faizlendirme sıklığı birden fazlaysa gerçekleşen yıllık faiz yıllık nominal faizden fazla olur. Bu durumda gerçekleşen faize efektif faiz adı verilir.

Bazı anüitelerde taksit sayısı çok fazladır ve yapılacak ödeme sayısı, ödemelerin ne zaman sonlanacağı belirsizdir. Bu tip anüiteler sonsuz (daimi) anüite olarak isimlendirilmektedir.

Nakit akışları sonsuza kadar devam eden ve taksitlerin sıfır büyüme gösterdiği anüiteler de bulunmaktadır ve bunlara sonsuz (daimi-sürekli) anüite adı verilmektedir. Süre ne kadar uzun olursa olsun eşit taksit ödemeleri sabittir. Sonsuz anüitelerin en tipik örneği kâr payı ödemeleridir.

Bir kredi ödemesinde, faiz oranı ve ödeme sayısı dikkate alınarak her bir ödemenin tutarı ayrı ayrı hesaplanabilmektedir. Bu işlemde, her ödeme için dönem faiz tutarı hesaplanırken ödenmemiş kredi bakiyesi ile dönem faiz oranı çarpılmaktadır.

Iskonto oranı, bir yatırımcıyı ıskonto edilen nakit akışına yatırım yapmaya teşvik etmesi gereken getiri oranı olarak tanımlanır.

Amortisman çizelgesinin oluşturulmasının ilk aşaması ödenecek taksit tutarının hesaplanmasıdır. Taksit tutarı hesaplandıktan sonra her bir kredi taksiti için öncelikle faiz tutarı hesaplanacak, ardından taksit tutarından faiz tutarı düşülerek söz konusu döneme ilişkin anapara tutarı bulunacaktır.

Enflasyon, reel getiriyi düşürmektedir. Doğru cevap C’dir.

Her devre değişen sermayeler üzerinden hesap­lanan faiz bileşik faiz, uygulanan yöntem ise bileşik faiz yöntemi olarak adlandırılmaktadır. Doğru cevap E’dir.

4 ayda bir faiz uygulandığından, yılda 3 kez faiz uygulanır.

Dönemin faiz oranı 0.12/3=0.04 olur

Efektif faiz = (1+0.04)^3 -1=0.12486

yani efektif faiz %12.486 olur

Amortisman çizelgesinin oluşturulmasının ilk aşaması ödenecek taksit tutarının hesaplanmasıdır. Taksit tutarı hesaplandıktan sonra her bir kredi taksiti için ön­celikle faiz tutarı hesaplanacak, ardından taksit tutarından faiz tutarı düşülerek söz konusu döneme ilişkin anapara tutarı bulunacaktır. Bu işlemden sonra döneme ait anapara tutarı, mevcut anapara tutarından düşülerek kalan anapara bulunacak ve bu tutar sonraki dönemde faizin hesaplana­cağı değeri oluşturacaktır. Doğru cevap B’dir.

İndirgenmiş nakit akışı yaklaşımında ilk adım nakit akışlarının tahmin edilmesidir. Yaklaşımın ikinci ve önemli adımlarından biri kullanılacak iskonto oranının belirlenmesidir. Doğru cevap E’dir.

Serbest Nakit Akışı: Bir projeden ya da firma faaliyetlerinden elde edilen ve ortaklar ile borç verenlere dağıtıma uygun olan fonlardır. Doğru cevap D’dir.