GİRİŞİM FİNANSMANI

Birçok ülkede Business Angel, Angel Investor gibi isimlerle anılan ülkemizde Melek Yatırımcı olarak anılan kişilerle ilgili yasal düzenleme, 15 Şubat 2013 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan “Bireysel Katılım Sermayesi Hakkında Yönetmelik” (Yönetmelik) ile yapılmıştır. Doğru cevap A şıkkıdır.

Girişim Sermayesinin temel özellikleri şunlardır: • Girişim Sermayesi, işletmenin mevcut sermayedarları veya yöneticileri tarafından değil, işletme dışı bir yatırımcı tarafından gerçekleştirilen bir yatırımdır. • Girişim Sermayesi, orta veya uzun vadeli bir yatırımdır. • Girişim Sermayesi yatırımı paradan ibaret olmayıp zaman ve emek de gerektirmektedir. • Girişim Sermayesi sağlayan Girişim Sermayesi şirketi, çoğunlukla yatırımlarını korumak ve geliştirmek amacıyla işletmenin yönetim kuruluna bir aday atayarak işletmeyle yakından ilgilenmektedir. • Girişim Sermayesi yatırımlarının temel getirisi, kar payı kazancından ziyade sermaye kazancıdır. • Girişim Sermayesi, büyük ve köklü işletmelerin finansmanına göre yüksek riskler içermektedir, çünkü finanse edilen işletmelerin iflas etme olasılığı yüksektir. • Finanse edilen işletme başarılı olsa bile, Girişimi Sermayesi yatırımı kolaylıkla likide edilememektedir. Doğru cevap E şıkkıdır.

Girişim Sermayesi, ekonomiye önemli katkılar sağlamaktadır. Girişim Sermayesi’nin ekonomiye olası katkıları arasında şunlar yer almaktadır: • Girişim Sermayesi, fon fazlası olan yatırımcıların birikimlerinin verimli yatırımlara yönlendirilmesinde köprü görevi görerek tasarrufların yatırımlara dönüştürülmesinde ve ekonomik etkinliğin arttırılmasında etkili olabilir. • Girişim Sermayesi sayesinde özellikle teknolojik yatırımların desteklenmesi ile birlikte teknolojik gelişmeler ivme kazanabilir ve rekabet avantajı elde edilebilir. • Girişim Sermayesi girişimcileri cesaretlendirir ve yenilikçi düşüncelerin yatırıma dönüştürülmesini hızlandırabilir. • Girişim Sermayesi işletmelerin halka arza elverişli hale gelmesine yardımcı olduğundan, halka arzlarda artış sayesinde sermaye piyasalarının büyümesine ve gelişmesine katkı sağlayabilir. • Girişim sermayesi, yatırım yaptıkları işletmelerin kredibilitesinin artmasını sağlayarak, işletmelerin diğer finansman olanaklarına erişimini kolaylaştırabilir. • Girişim sermayesi, küçük işletmelerin finansman ve yönetim sorunlarının çözülmesinde etkili olabilir. • Girişim sermayesi, yeni işletmelerin faaliyete geçmesinin desteklenmesi sayesinde işsizliğin azaltılmasına yardımcı olabilir. Girişim sermayesinin amacı işletme sahiplerinin daha refah bir hayat yaşaması değil işletmenin büyümesidir. Doğru cevap D şıkkıdır.

Bir üretim şirketi kurulmadan önce iş fikrinin ürüne dönüştürülebilmesi için uzun bir araştırma ve geliştirme dönemi söz konusu olabilmektedir. Araştırma ve geliştirme projesinin finansmanına yönelik çekirdek sermaye, Girişim Sermayesi şeklinde sağlanabilmektedir. Doğru cevap C şıkkıdır.

Diğer Başlangıç Aşaması Projeleri: Ürün gelişimini tamamlamış ve ürünlerini pazarlamaya başlamış olan işletmeler, üretim ve satışlarını devam ettirmeye yönelik projelerin finansmanı için Girişim Sermayesi kullanabilir. İşletmeler başlangıçta kâr edemediklerinden projelerini, faaliyetlerinden sağladıkları nakit akışları ile finanse edememekte ve dış finansmana gerek duymaktadır. Doğru cevap A şıkkıdır.

Girişim Sermayesi ve teknoparkların amaçları benzer olmakla birlikte teknoparklarda doğrudan finansman desteği söz konusu değildir. Teknoparklar, işletmelere finansman sağlayabilecek finansal kurumlarla işletmeler arasında bağlantı kurulmasına yardımcı olmaktadır. Doğrucevap E şıkkıdır.

İş Fırsatının Saptanması: Yeni kurulan veya büyümek isteyen bir işletme için yeni bir ürün veya pazarda işletmeye para kazanma fırsatı veren bir gelişme söz konusu olabilir. Girişim Sermayesi şirketi, iş fırsatının ne kadar iyi olduğuna karar verirken, yatırımın neden şimdi gerçekleştirilmesi gerektiğini ve işletme yönetiminin iş fırsatının değerlendirmesinde diğerlerine göre neden daha iyi konumda olduğunu sorgulamalıdır. Doğru cevap D şıkkıdır.

İşletmenin Girişim Sermayesi yatırımı öncesi değeri, Girişim Sermayesi şirketinin ortaklık yüzdesini belirlemektedir. Örneğin, bir işletmenin Girişim Sermayesi yatırımından önceki değeri 10 milyon dolarsa ve 10 milyon dolarlık Girişim Sermayesi yatırımı yapılıyorsa, Girişim Sermayesi şirketinin ortaklık payı % 50 ve işletmenin yatırımdan sonraki değeri 20 milyon dolar olacaktır. Doğru cevap C şıkkıdır.

Likidite riski; yatırımın, yatırım süresi sonunda nakde çevrilmesinde karşılaşılabilecek riskler olarak tanımlanmaktadır. Doğru cevap B şıkkıdır.

Bağış Modeli: Sanatla ilgili veya insancıl projelerde fon sağlayanlar fon sağlayanlar hayırsever gibi davranarak bağışları karşılığında herhangi bir getiri beklememektedir. Doğru cevap A şıkkıdır.

Girişim Sermayesinin temel özellikleri şunlardır:

• Girişim Sermayesi, işletmenin mevcut sermayedarları veya yöneticileri tarafından değil, işletme dışı bir yatırımcı tarafından gerçekleştirilen bir yatırımdır.

• Girişim Sermayesi, orta veya uzun vadeli bir yatırımdır.

• Girişim Sermayesi yatırımı paradan ibaret olmayıp zaman ve emek de gerektirmektedir.

• Girişim Sermayesi sağlayan Girişim Sermayesi şirketi, çoğunlukla yatırımlarını korumak ve geliştirmek amacıyla işletmenin yönetim kuruluna bir aday atayarak işletmeyle yakından ilgilenmektedir.

• Girişim Sermayesi yatırımlarının temel getirisi, kar payı kazancından ziyade sermaye kazancıdır.

• Girişim Sermayesi, büyük ve köklü işletmelerin finansmanına göre yüksek riskler içermektedir, çünkü finanse edilen işletmelerin iflas etme olasılığı yüksektir.

• Finanse edilen işletme başarılı olsa bile, Girişimi Sermayesi yatırımı kolaylıkla likide edilememektedir.

Girişim Sermayesi, ekonomiye önemli katkılar sağlamaktadır. Girişim Sermayesi’nin ekonomiye olası katkıları arasında şunlar yer almaktadır:

• Girişim Sermayesi, fon fazlası olan yatırımcıların birikimlerinin verimli yatırımlara yönlendirilmesinde köprü görevi görerek tasarrufların yatırımlara dönüştürülmesinde ve ekonomik etkinliğin arttırılmasında etkili olabilir.

• Girişim Sermayesi sayesinde özellikle teknolojik yatırımların desteklenmesi ile birlikte teknolojik gelişmeler ivme kazanabilir ve rekabet avantajı elde edilebilir.

• Girişim Sermayesi girişimcileri cesaretlendirir ve yenilikçi düşüncelerin yatırıma dönüştürülmesini hızlandırabilir.

• Girişim Sermayesi işletmelerin halka arza elverişli hale gelmesine yardımcı olduğundan, halka arzlarda artış sayesinde sermaye piyasalarının büyümesine ve gelişmesine katkı sağlayabilir.

• Girişim sermayesi, yatırım yaptıkları işletmelerin kredibilitesinin artmasını sağlayarak, işletmelerin diğer finansman olanaklarına erişimini kolaylaştırabilir.

• Girişim sermayesi, küçük işletmelerin finansman ve yönetim sorunlarının çözülmesinde etkili olabilir.

• Girişim sermayesi, yeni işletmelerin faaliyete geçmesinin desteklenmesi sayesinde işsizliğin azaltılmasına yardımcı olabilir.

Girişim sermayesi gelişmekte olan ülkelerde sınırlı olarak kullanılan bir finansman yöntemidir. Benzer şekilde Türkiye’de Girişim Sermayesi’nin gelişmesinin önündeki başlıca engeller şunlardır:

• Araştırma geliştirme kaynaklarının yetersizliği

• Girişimci kültürünün yerleşmemesi

• Yönetimde deneyim eksikliği

• Siyasi belirsizlikler

• Ekonomik belirsizlikler

• Finansal piyasaların az gelişmişliği

Girişim Sermayesi’ne olan talebi arttıran belli başlı nedenleri şunlardır:

• Girişimci ruh

• Rekabetçi işgücü

• Jeopolitik konum

• Liberalleşme ve özelleştirme politikaları

Çekirdek Sermayenin potansiyel risklerin arasında şunlar sayılabilir:

• Ürünün kısa ömürlü olması

• Rekabetle ilgili bilgi eksikliği

• Ürünün piyasaya piyasanın kabul edebileceğinden önce sürülmesi

• Ürünün piyasaya rakiplerden sonra sürülmesi

• Finansal denetim eksikliği

Kurtarma Finansmanı: Gerilemekte olan bir işletmenin kurtarılması amacıyla Girişim Sermayesi şirketleri fon enjekte edebilmektedir. Bu tür Girişim Sermayesi uygulamaları nadiren uygulanmaktadır.

Şirket sahiplerinin işletmeyi satma nedenleri şunlar olabilir:

• İşletmenin sahibinin emeklilik yaşının yaklaşması

• İşletmenin genel stratejisine uymayan işletmeyi satma isteği

• Yeni şirket satın alan ortakların eski yatırımlarını likide etme isteği

• Kamu kuruluşlarının özelleştirilmesi

• Ana şirketin borçlarını kapatmak amacıyla yavru şirketleri nakde çevirme isteği

• İşletmenin kârlı olmaması veya faaliyetlerine son verilmesi

• İşletmenin güçlü yönlerini bilen yöneticilerin işletmeyi satın alması ve işletmenin sahibi haline gelmesi işletmenin kârlılığını ve başarısını arttırabilir.

Yarı bağlı şirketler, ana şirket adına yatırım yapmakla birlikte aynı zamanda diğer kaynaklardan temin ettikleri fonları bağımsız olarak yönetirler. Bir banka veya yatırım şirketi fonu kurduktan sonra diğer finansal kurumları da fona katılmaya davet edebilir.

Girişim Sermayesi şirketlerinin başlıca gelir kaynakları şunlardır:

• Yatırım yapılan işletmelerin hisse senetlerinden elde edilen kâr payı gelirleri

• Yatırımların satışından elde edilen kârlar

• Danışmanlık ücretleri ve diğer hizmet ücretleri

Kitlesel fonlama, geniş kapsamlı olarak, belirli bir amaç için destek sağlamak amacıyla, bağış şeklinde veya bir tür ödül veya bir işletmeye ortak olarak oy verme hakkı elde etmek şeklinde finansman sağlamaya yönelik yapılan açık çağrı olarak tanımlanmaktadır.