FİNANSAL YÖNETİM - Deneme Sınavı - 7

Finansal planlama işletmelerin yatırım, finanslama ve mevcut varlıklarını iyi bir şekilde yönetebilmeleri için satışlarını, gelirlerini, varlıklarını ve kaynaklarını tahmin etmeleri sürecidir. Yani finansal planlamanın temel amacı finansal tabloların tahmin edilmesidir. İşletmelerin finansal planlama yapma nedenleri geleceğe yönelik kararlar vermek, işletmenin gelecekteki finansal durumunu görebilmek, belirsizlikle ve çeşitli risklerle başa çıkabilmek, işletmenin finansal durumunu sık sık gözden geçirmek ve yeniden yorumlamak biçiminde sıralanmaktadır.

Finansal Hiyerarşi Teorisi’ne göre işletmeler iç finansmanı tercih ederler; işletmeler hedef temettü ödeme oranlarını yatırım fırsatlarına göre ayarlarlar; nakit akışı yatırım harcamaları ihtiyacından azsa işletmeler nakit hesabını yada portföydeki menkul kıymetleri nakte çevirirler; eğer bu kaynaklar yetmezse işletmeler dış kaynaklara yönelirler, öncelikle borç kullanır, sonra hisse senedine dönüştürülebilir bonolar gibi karma menkul kıymetler ihraç eder ve son olarak da hisse senedi çıkartarak kaynak sağlarlar.

Faiz giderinin F, faiz giderleri ve vergi öncesi kârın FVÖK, imtiyazlı hisse senedi temettü tutarının İHST ve vergi oranının ise V ile gösterilmesi durumunda finansal kaldıraç derecesi  şu şekilde hesaplanır:

Birim üretim miktarının Q, birim fiyatın P, birim değişken giderin D, sabit giderin SG ve faiz giderinin F olması durumunda toplam kaldıraç derecesi şu şekilde hesaplanır:

Faiz giderleri ve vergi öncesi kârın FVÖK, faiz giderinin F, vergi oranının V ve yıllık borç anapara taksitlerinin BT ile gösterilmesi durumunda borç servisi karşılama gücü oranı (BSKG) şu şekilde hesaplanır:

İşletmelerin borçlarını ödeme yeteneklerini değerlendirmek için kullanılan araçlar ödeme gücü oranları, sektör ortalamaları, yatırım uzmanlarının görüşleri, kredi derecelendirme kuruluşlarının raporları ve işletmelerin kredi skorlarıdır.

Fon arz ve talebini yani faiz oranlarını belirleyen faktörler merkez bankası para politikaları, hane halkı tasarruf eğilimi, bütçe açıkları, dış ticaret açıkları, işletme faaliyetlerinin düzeyi, uluslararası para akımları şeklinde sıralanmaktadır. Doğru cevap E'dir.

Fisher eşitliği baz alındığında reel faiz oranı, nominal faiz ve enflasyon oranları dikkate alınarak şu şekilde hesaplanır:

Doğru cevap A'dır.

Yıllık nakit akışı (NA), yıllık faiz oranı (i) ve süre (n) dikkate alındığında basit faiz (BF) şu şekilde hesaplanır: BF=NA x i x n
BF= 10.000 x 0,1 x 3
BF= 3.000TL

Doğru cevap C'dir.

Bugünkü değer (BD), yıllık faiz oranı (i) ve süre (n) dikkate alındığında gelecekteki değer (GD) şu şekilde hesaplanır:

TL

Doğru cevap D'dir.

Gelecekteki değer (GD), yıllık faiz oranı (i), süre (n) dikkate alındığında bugünkü değer (BD) şu şekilde hesaplanır:

TL

Doğru cevap B'dir.

Nakit akışlarının düzensiz olduğu durumda gelecekteki değer şu şekilde hesaplanır:

GD=11(2,0736)+17(1,728)+14(1,44)+21(1,2)+16

GD=22,8096+29,376+20,16+25,2+16=113,5456 TL

Doğru cevap A'dır.

Her dönem sonunda birbirine eşit nakit akışlarının olduğu durumda bunlara anüite denilmekle beraber gelecekteki değer şu şekilde hesaplanmaktadır:

 

GD=20 x 8,207=164,14TL

Doğru cevap C'dir.

Borcun itfasına yönelik hesaplama aşağıdaki şekilde olacaktır:
17.000=Anüite

Anüite=17.000/2,28322=7446TL

Doğru cevap E'dir.

Enflasyonun paranın zaman değeri hesaplamalarında dikkate alınması durumuna ilişkin hesaplamalar şu şekilde yapılır:
Reel olarak gelecekteki değer= Bugünkü değer x (1+in) /  (1+e)
Reel olarak gelecekteki değer= 2500 (1,08) / (1,06)= 2547 tl.

Paranın zaman değeri faiz oranı ile ölçülür. Burada faiz oranı; tüketimden vazgeçmenin bedelini ve geleceğe ilişkin belirsizliği yansıtır.

Nominal faiz, paranın zaman değerini, geri ödenmeme riskini ve enflasyon beklentilerini de yansıtan en geniş kapsamlı faiz oranı olup işlem anında belirtilen ve o anda geçerli olan faiz oranını ifade eder.

%10 basit faizle 5 yıl vadeli olan 10.000TL. tutarındaki borcun toplam faizi aşağıdaki gibi hesaplanır: BF = 10.000 × 0,10 × 5 BF = 5.000 TL.

Bileşik faiz oranı faizin de faizini dikkate alan bir faiz hesaplama türüdür. Dönem içinde önceden belirlenen sayıda faizin faizi hesaplanabilmektedir. Bileşik faizde de kazanılan faizlerin çekilmediği, yatırıma eklenerek aynı faiz oranı ile faiz kazanmaya devam ettiği varsayılır.

1TL.lik bir yatırımın yıllık i faiz oranıyla n yıl sonraki değeri aşağıdaki formül ile hesaplanır:

GDn = BD (1+i)n

Burada BD bugün yatırılan parayı ya da bugünkü borcu göstermektedir.