FİNANSAL YÖNETİM I

Yeni bir ürün grubu üretmek için üretim hattı kuran bir firmada 

Firmanın yeni üretim hattının maliyeti

Yeni üretim hattından sağlanacak nakdin büyüklüğü ve yıllara göre dağılımı

Yeni üretim hattı için gerekli finansman alternatiflerinin maliyeti

Yeni üretim hattında üretilen ürünlerin satışından elde edilecek kaynakların nereye aktarılacağı

finans yöneticisini doğrudan ilgilendirir. Çünkü: 

Finansal yönetimle ilgili kararlar;
• Ne tür varlıklar alınacaktır? (Yatırım Kararları)
• Gerekli kaynaklar nereden sağlanacaktır? ( Finansman Kararları)
• Faaliyet sonucu olufşan kârlar nasıl dağıtılacaktır ( Dividant Kararları)
şeklinde üç temel grupta toplanabilir.

Gerçekte para kullanımını gerektiren her karar finansal yönetim kararıdır.

Buna göre, D şıkkında yer alan "Yeni üretim hattında üretilecek ürünlerin çeşitliliği"  Pazarlama ve üretim yöneticisini doğrudan ilgilendiren bir karardır, finans yöneticisini doğrudan ilgilendirmez. İşaretlenmesi gereken cevap D seçeneğidir.

Bir işletmede finansal yönetimin karmaşıklığı arttıkça devreye giren alt yönetim grubu ikilisi "Fon yöneticisi-Kontrolör"dür. Doğru cevap D seçeneğidir.

Teknik ve temel analiz, menkul kıymetleri satın almak için yapılan spesifik değerlendirme süreçleridir. Sermaye (ya da Yatırım) bütçelemesi, gelecekte sağlanacak faydalar için sermayenin uzun süreli yatırılmasıyla ilgili kararlar sürecidir. Daha çok kapitale ve kârlılığa odaklı bir süreçtir. Fizibilite çalışması ise, parasal olmayan ve daha çok teknik olurluk araştırmalarını da içermektedir. Yatırım projelerinin ekonomik, teknik ve mali açıdan yapılabilirliğinin analizi "Fizibilite çalışması" olarak adlandırılır. Doğru cevap D seçeneğidir.

Faaliyet döngüsü, nakdin hammadde stoklarına, yarı mamüle, mamüle ve alacaklara dönüşerek tekrar nakit hale gelme sürecidir.  Doğru cevap D seçeneğidir.

Firmanın varlıklarının yapısı

Firmanın kârlılığı

Firmanın büyüklüğü ve

Firmanın likiditesi

Firmanın finansman maliyetine etkir ve ayrıca ihtiyaç duyduğu finansman bileşimine ve vadesine yön verir. Burada sayılan faktörler firmayı ilgilendiren içsel faktörlerdir. Fakat 

Para piyasasındaki genel faiz düzeyi, firmanın finansman yapısına etki eden fakat firma tarafından kontrol edilemeyen dışsal bir faktördür. Dolayısıyla, işaretlenmesi gereken cevap D seçeneğidir.

Borcun ve öz kaynağın maliyeti farklı borçlanma düzeylerinde değişmeyeceğini savunan sermaye yapısı görüşü "net gelir yaklaşımı"dır.

Modigliani-Miller yaklaşımına göre asimetrik bilginin, işlem maliyeti, iflas maliyetlerinin olmadığı etkin bir piyasada işletmelerin değeri sermaye yapısından etkilenmez. 

Soruda belirtilen "Etkin piyasa varsayımı olmaksızın" vurgus dikkate alınırsa, doğru cevap A seçeneğidir.

Net gelir yaklaşımında borç-özsermaye yapsı sermaye maliyetini etkilemez. Net faaliyet geliri yaklaşımında borç maliyeti aynıdır fakat borç arttıkça özsermaye maliyeti artar. Modigliani-Miller yaklaşımında ise etkin piyasa koşulları altında borç-özkaynak yapısı sermaye maliyetini etkimez. 

Sermaye maliyetinin minimum olduğu nokta, optimal borç/özsermaye oranı, diğer bir ifade ile optimal sermaye yapısı olacağını savunan sermaye yapısı yaklaşımı Geleneksel Yaklaşım'dır. Doğru cevap C seçeneğidir.

Bireylerin kararlarında rasyonellikten uzaklaşabileceğini, sezgisel davranışlarla hareket edebileceğini dikkate alan alan finans alanı Davranışsal Finans'tır. Doğru cevap C seçeneğidir.

İşletmenin değerini enbüyüklemek işletmenin kararları arasında finans yönetiminin hedeflediği nihai amaçtır. Doğru cevap E seçeneğidir.

İşletmelerde sahiplik ile yönetimin birbirinden ayrılmasından doğan çıkar çatışması sorunundan kaynaklanan maliyet finans literatüründe "temsil maliyeti" olarak tanımlanmaktadır. Yöneticiler, ortakların varlığını enbüyükleme yerine kendi çıkarlarına yönelik karar alma yönünde hareket edebilmelerinin nedeni işet bu "temsil maliyetleri" ile açıklanmaktadır. Doğru cevap E seçeneğidir.

İşletmenin başarısında uzun vadeli yatırımların etkisinin büyük olması ve kararlardan geri dönme maliyetinin çok yüksek olması nedeniyle titiz araştırmalar ve analizler sonucunda yatırım kararlarının verilmesi gerekir. Diğer bir anlatımla ciddi bir şekilde fizibilite çalışmalarının yapılması gerekir.

Açıklama: İşletmelerde uzun süreli varlıklar yanında kısa süreli varlıklarla ilgili yatırım kararları da önemlidir. Kısa süreli varlıklar; çalışma sermayesi, işletme sermayesi veya dönen varlıklar olarak adlandırılır. Doğru cevap A'dır.

Açıklama: işletmeler sermaye ihtiyaçlarını borç ve özkaynaklar olmak üzere iki kaynaktan karşılayabilirler. Özkaynak ve borç toplamı işletmenin toplam kaynaklarını, bu kaynakların bileşimi finansman yapısını oluşturur. Özkaynak bir işletmenin ortaklarının haklarını gösteren kaynaktır. Doğru cevap E'dir.

C seçeneğinde verilen Finansal piyasalar ve makro ekonomik faktörler İşletmelerin finansal yapısını etkileyen dış faktörler arasındadır. Verilen diğer alternatişer içsel faktörleri içermektedir.

Hisse senedi ya da özkaynakla finansmanda faiz ve anapara ödemesi gibi zorunlu bir ödeme yoktur; kâr payı ve sermaye kazancı söz konusudur. işletme elde ettiği kârın bir kısmını ortaklarına kâr payı olarak verebilir. doğru cevap D'dir.

Finansal yönetimin üçüncü önemli karar alanı dividant ya da kâr payı dağıtımıyla ilgilidir. Dividant kararları, faaliyetlerden sağlanan kârların ne kadarının işletmede bırakılacağı ne kadarının ortaklara dağıtılacağına yönelik kararlardır. Kâr payı dağıtım politikası, işletmenin fon ihtiyacı, ilave fonların maliyeti, likidite durumu, nakit akışlarının düzenliliği, di.er benzer firmaların kâr dağıtım politikaları, hissedarların beklentileri gibi çok sayıda faktörün dikkate alınmasıyla belirlenir. Doğru cevap E'dir.

Finans yöneticisinin; finansal öngörülerde bulunma, finansal piyasalardaki artan kısa ve uzun dönemli fonların etkilerini değerlendirme,  yatırım alternatiflerinin işletmenin değeri üzerindeki potansiyel etkilerini araştırma, dividant politikalarını ve sermaye yapısını oluşturma, fiyatlama politikasını değerlendirerek bunun işletmenin satışları ve kârları üzerindeki etkilerini saptama, potansiyel birleşme ve satın almaları analiz etme ve zaman zaman da uluslararası iş fırsatlarını değerlendirme gibi her geçen gün artan çok sayıda fonksiyonları bulunmaktadır. Doğru cevap B'dir.

Finansal kararlarda çeşitli seçeneklerden hangisinin işletmenin değerini maksimize edeceği araştırılmalıdır. Hangi finansal seçenek işletme değerini daha çok artırıyorsa o seçeneğin seçilmesi uygun olacaktır. Bu da işletme değerinin maksimizasyonudur. Doğru cevap C'dir.

Bireysel işletmeler gibi, ortakların da sınırsız sorumlulukları vardır. İşletmenin finansal krize girmesi durumunda her ortak kendi payı ile değil, işletmenin tüm borçlarından, sınırsız olarak sorumludur. Doğru cevap A'dır.

Bugün elde edilecek T1.000, bir ay sonra elde edilecek T1.000’ den daha değerlidir. Çünkü bugünkü T1.000 bir bankaya yatırılarak getiri sağlanabilecek; ya da bir ihtiyacın giderilmesinde kullanılarak fayda elde edilebilecektir. Bugünkü tüketim hakkından vazgeçmek, gelecekte daha fazla tüketim hakkı beklendiği içindir. Bugünkü T1.000 ile bir ay sonraki T1.000 arasındaki de.er farkı paranın zaman değerinden kaynaklanmaktadır. Doğru cevap D'dir.