FİNANSAL TABLOLAR ANALİZİ

AOSM = Özsermaye oranı x Özsermaye maliyeti + Borçlanma oranı x borçlanma maliyeti x (Vergi sonrası borçlanma maliyeti)

AOSM =0,4*0,13+0,6*0,1*(1-0,2)

= 0,10

Finansal oranlar ve finansal analiz, farklı kullanıcılar tarafından çeşitli alanlarda kullanılmaktadır. Bu alanlardan en önemlileri şunlardır:

• Bankalar başta olmak üzere kurumsal veya ticari kredi birimlerinin analizleri
• İşletmelerdeki iç denetçilerin analizleri
• Yeminli mali müşavirlerin analizleri
• Finansal analistlerin analizleri
• Yıllık faaliyet raporları
• Finansal başarısızlığın öngörüsü
• İşletme yönetiminin analizleri
• Değerleme

Finansal başarısızlığı öngören bir model çeşitli amaçlarla kullanılabilir. Bunlar:

• İşletme yönetimi tarafından önleyici tedbirlerin alınmasında
• Yatırımcılar tarafından hisse senedi alım satım kararlarının alınmasında
• Bankalar tarafından kredi tahsisinde ve kredi izleme süreçlerinde
• İşletmelerin müşterilerine ilişkin kredi kararlarında ve alacakların takibinde
• Denetim şirketleri tarafından finansal başarısızlıkların tahmininde

1968’de Beaver tarafından gerçekleştirilen araştırmada, 79 başarısız işletmeden oluşan örneklemdeki işletmeler, yaklaşık aynı sayıdaki diğer işletmelerden oluşan bir örneklemdeki işletmelerle eşleştirilmiş ve aşağıdaki üç oranın finansal başarısızlık tahmininde en önemli oranlar (önem sırasına göre) olduğu belirtilmiştir:

1. Nakit akımı / Toplam borç
2. Net kâr / Toplam aktif (aktif kârlılığı)
3. Toplam borç / Toplam aktif (borç oranı)

Finansal başarısızlığın öngörüsünde kullanılan önemli bir model Altman’ın çok değişkenli modelidir. Altman modelinde, aşağıdaki formülle Z puanı adı verilen bir değer hesaplanmaktadır.

Finansal öngörü 3 temel adımdan oluşmaktadır:

1. Planlanan dönem için işletmenin satış gelirlerinin ve giderlerinin öngörülmesi
2. Tahmin edilen satışların gerçekleşmesi için gerekli varlık yatırımlarının öngörülmesi
3. Planlanan dönem için işletmenin zorunlu nakit ihtiyacının belirlenmesi

Proforma finansal tablolar, geleceğe dönük finansal öngörülerin ve finansal planlamanın gerçekleştirilmesi amacıyla hazırlanan tahmini finansal tablolardır.

Proforma gelir tabloları hazırlanırken işe satışlardan başlanmalıdır. Geçmiş dönem satış verileri analiz edilerek ve pazardaki eğilimler, rekabet koşulları ve işletme politikaları dikkate alınarak geleceğe yönelik satıştahminleri (projeksiyonları) geliştirilmeli ve satışların yıllık değişim oranı (artış veya azalış hızı) belirlenmelidir.

İşletmelerde değerleme,
• Hisse senedi alım satımlarında yatırımcıların karar alma süreçlerinde,
• İşletmelerin halka açılma süreçlerinde hisse senedinin halka arz fiyatının belirlenmesinde,
• Özelleştirmelerde fiyat belirlenmesinde
önemli rol oynamaktadır.

İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi, işletmenin gelecekte yaratması beklenen nakit akımlarının belirli bir iskonto oranı kullanılarak bugünkü değerlerine indirgendiği yöntemdir.

Sermaye maliyeti (Devamlı Sermaye), işletmenin ihtiyacı olan fonları elde etmek için katlandığı maliyet olarak tanımlanabilir.