FİNANSAL TABLOLAR ANALİZİ

İşletmenin değeri, rekabet avantajı dönemindeki serbest nakit akımlarının bugünkü değeri ile kalıntı değerin bugünkü değerinin toplamıdır.

İşletmenin temel amacı, hissedar değerinin maksimize edilmesidir. Dolayısıyla finansal
performansın ölçülmesinde değer kavramı ön plana çıkmaktadır. İşletmeler sermayelerini, sermaye maliyetinden daha yüksek getiri sağlayan yatırımlara yönlendirdiklerinde değer yaratmaktadır.

Finansal öngörü 3 temel adımdan oluşmaktadır ; 

1. Planlanan dönem için işletmenin satış gelirlerinin ve giderlerinin öngörülmesi
2. Tahmin edilen satışların gerçekleşmesi için gerekli varlık yatırımlarının
öngörülmesi
3. Planlanan dönem için işletmenin zorunlu nakit ihtiyacının belirlenmesi

Finansman kaynaklarının maliyetlerinin ağırlıklı ortalaması olan sermaye maliyeti, her bir kaynağın vergiden sonraki maliyetinin, ilgili kaynağın toplam kaynaklar içindeki payı ile çarpımlarının toplamıdır.

İşletmenin değerinden işletmenin yükümlülüklerinin (borçlarının) değeri düşülürse hissedar değeri bulunmuş olur.

İşletmelerde değerleme,
• Hisse senedi alım satımlarında yatırımcıların karar alma süreçlerinde,
• İşletmelerin halka açılma süreçlerinde hisse senedinin halka arz fiyatının
belirlenmesinde,
• Özelleştirmelerde fiyat belirlenmesinde
önemli rol oynamaktadır

Serbest nakit akımlarının sabit oranda arttığı dönem için işletmenin değerini ifade eden değere kalıntı değer denir.

Finansman kaynaklarının maliyetlerinin ağırlıklı ortalaması olan sermaye maliyeti, her bir kaynağın vergiden sonraki maliyetinin, ilgili kaynağın toplam kaynaklar içindeki payı ile çarpımlarının toplamıdır.

Büyüme hızı = sermaye karlılığı x yatırım oranı şeklinde hesaplanmaktadır.

Buna göre ; 

%20 (yüzde yirmi) x %25 (yüzde yirmibeş) = %5 (yüzde beş)

Büyüme hızı = sermaye karlılığı x yatırım oranı şeklinde hesaplanmaktadır.

Buna göre ; 

%30 x %30 = %9

Büyüme hızı = sermaye karlılığı x yatırım oranı şeklinde hesaplanmaktadır.

Buna göre ; 

%10 x %40 = %4

Cari oran, alacak devir hızı, stok devir hızı oranlarının temel ölçüm alanı likiditedir.

Kredi birimlerine göre önem derecesi en yüksek oran Borç/Öz kaynak oranıdır.

Finansal başarısızlığı öngören bir model çeşitli amaçlarla kullanılabilir:
• İşletme yönetimi tarafından önleyici tedbirlerin alınmasında
• Yatırımcılar tarafından hisse senedi alım satım kararlarının alınmasında
• Bankalar tarafından kredi tahsisinde ve kredi izleme süreçlerinde
• İşletmelerin müşterilerine ilişkin kredi kararlarında ve alacakların takibinde
• Denetim şirketleri tarafından finansal başarısızlıkların tahmininde

Finansal öngörü 3 temel adımdan oluşmaktadır:

1. Planlanan dönem için işletmenin satış gelirlerinin ve giderlerinin öngörülmesi
2. Tahmin edilen satışların gerçekleşmesi için gerekli varlık yatırımlarının öngörülmesi
3. Planlanan dönem için işletmenin zorunlu nakit ihtiyacının belirlenmesi

Proforma gelir tabloları hazırlanırken işe satışlardan başlanmalıdır. Geçmiş dönem satış verileri analiz edilerek ve pazardaki eğilimler, rekabet koşulları ve işletme politikaları dikkate alınarak geleceğe yönelik satış tahminleri (projeksiyonları) geliştirilmeli ve satışların yıllık değişim oranı (artış veya azalış hızı) belirlenmelidir.

Proforma gelir tabloları hazırlanırken işe satışlardan başlanmalıdır. Geçmiş dönem satış verileri analiz edilerek ve pazardaki eğilimler, rekabet koşulları ve işletme politikaları dikkate alınarak geleceğe yönelik satış tahminleri (projeksiyonları) geliştirilmeli ve satışların yıllık değişim oranı (artış veya azalış hızı) belirlenmelidir.

Finansal tablo analizi işletme yönetimine çeşitli şekillerde yardımcı olmaktadır:
• Finansal analiz işletmenin görece likiditesi, borçluluğu ve kârlılığına ilişkin işletme yöneticilerine fikir verebilir
• Finansal analiz yatırımcıların işletmeyi nasıl algıladığına dair fikir verebilir
• Ortaya çıkan sorunların ve işletmenin güçlü yönlerinin tespit edilmesine yardımcı olabilir
• Kurumsal hedef­lerin oluşturulmasına yardımcı olabilir

Özellikle bütçeleme sürecinde finansal oranların kullanılması faydalı olacaktır. İşletmenin genel bütçesinde işletmenin mevcut finansal durumundan, hedef­lenen finansal duruma nasıl gidebileceği belirtilmelidir.

Finansal öngörüde temel amaç, işletmenin gelecekteki zorunlu nakit gereksinimlerinin tahmin edilmesidir. Finansal öngörü 3 temel adımdan oluşmaktadır:

1. Planlanan dönem için işletmenin satış gelirlerinin ve giderlerinin öngörülmesi
2. Tahmin edilen satışların gerçekleşmesi için gerekli varlık yatırımlarının öngörülmesi
3. Planlanan dönem için işletmenin zorunlu nakit ihtiyacının belirlenmesi

Herhangi bir varlığın gerçek değeri ya da ekonomik değeri, ilgili varlıktan gelecekte elde edilmesi beklenen nakit akımlarının bugüne indirgenmiş değeridir.

İşletme değerlemesine ilişkin İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi ve Göreceli Değerleme Yönteminin yanı sıra, Düzeltilmiş Bugünkü Değer, Opsiyon Değerleme ve Ekonomik Katma Değer (EVA) gibi yöntemler de kullanılmaktadır. Ancak en çok kabul gören yöntem İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemidir.