DIŞ TİCARETİN FİNANSMANI VE TEŞVİKİ - Deneme Sınavı - 3

Teminat mektuplarının içeriğini oluşturan unsurlar
aşağıdaki şekildedir.
• Muhatabın ismi, unvanı,
• İşin konusu, lehdarın adı ve unvanı,
• Belirli bir tutar,
• Muhatabın ilk talebinde derhal ve herhangi
bir hükme gerek kalmadan mektup tutarının
ödeneceğinin taahhüt edilmesi,
• Taahhütte bulunan bankanın unvanı ve
yetkililerin imzası.

Yurt dışı kredi kullanım
ihtiyacının daha çok olduğu gelişmekte olan
ülkelerde, dış kredi kullanımını doğuran başlıca nedenler
aşağıdadır.
• Tasarruf ve kaynak yetersizliği,
• Dış ticaret ve ödemeler dengesi açıkları,
• Bütçe açıkları,
• Nakit akımının artması,
• Savunma giderleri finansmanı,
• Yatırım finansmanı,
• Vadesi gelmiş borçlara finansman sağlanması,
• Olağanüstü harcamaların karşılanması,
• Devletin milli para değerini koruma adına
rezerv ihtiyacı duyması,
• Ekonomik dengeyi sağlayıcı ve koruyucu etkiler,
• Kaynak dağılımı ve kullanımında etkinlik
sağlayıcı etkiler yaratılmak istenmesi gibi
birçok makro ve mikro neden sıralanabilir.

Yurt Dışı Kaynaklı Krediler

Kaynaklarına Göre;
AB Kaynaklı Krediler
Diğer Yurtdışı Kredi Kaynakları

Avrupa Birliği ekonomisinin kalkınmasına yönelik faaliyetleri kendisine amaç edinmiş Avrupa Yatırım Fonu 1994 yılında kurulmuştur.

ECA kredileri vadesi, ithal edilecek malın özelliğine göre
2 ile 10 yıl arasında değişebilmektedir.

Bir işletmenin finansman kaynakları süre açısından en genel olarak kısa, orta ve uzun vadeli olarak ayrılabilir. İşletmelerde kullanılan kısa vadeli kaynaklar, süresi bir yıldan az olan borçlar ve menkul kıymetleri kapsamaktadır. Bir işletmenin kısa vadeli yabancı finansman kaynakları altı gruba ayrılabilir:

Doğru şık olan (E) şıkkı dışında kalan seçnekler işletmenin orta ve uzun vadeki finansman kaynaklarını göstermektedir.

Bir işletmenin kısa vadeli yabancı finansman kaynaklarından biri “Menkulleştirme”dir. Menkulleştirme, tek başına pazarlanabilir niteliği olmayan bazı varlıkların birleştirilip bir portföy ya da havuz oluşturulması ve bu portföyün pazarlanarak menkul değere dönüştürülmesidir.

SPK tarafından 2018 yılında “Varlığa veya İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (VİDMK) Tebliği” yayımlanmıştır. Tebliğde, Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler (VDMK), varlık finansmanı fonunun veya ipotek finansmanı kuruluşunun devralacağı varlıklar karşılık gösterilerek ihraç edilen varlığa dayalı menkul kıymetleri ifade etmektedir. Görüldüğü gibi VDMK bir işletmenin kısa vadeli yabancı finansman kaynaklarından biri olan Menkulleştirme araçlarından birisidir.

Bu finansman kaynağı forfaitingdir. Uluslararası piyasalarda artan rekabet, ihracatçıların ithalatçılara daha uzun vadeli mal satmalarına neden olmaktadır. Bunun sonucu olarak, ihracatçılar, alacaklarını tahsil edememe, faiz ve kur riski gibi ilave riskler yüklenmektedir. Forfaiting, mal ve hizmet ihracatından doğan ve gelecekte tahsil edilecek bir alacağın, vadeden önce satılarak tahsil edilmesidir. Alacağın satıcısına “forfaitist”, devralan kuruluşa ise “forfaiter” denir.

Özkaynakla finansman dediğimizde ilk akla gelen pay senedi ihracıdır. Ancak hukuki yapıları itibariyle her işletme pay senedi ihraç edemez. Bu nedenle işletmelerin hukuki yapılarına göre özkaynak ile finansmanın özelliklerine bakmak gereklidir. Bu kapsamda pay senedi ihraç ederek özkaynakla finansman sağlayan iki işletme türü; Sermayesi Paylara Bölünmüş Komandit Ortaklık ve Anonim Ortaklıktır. Bu iki işletme türü arasında özkaynakla finansman açısından temel fark Sermayesi Paylara Bölünmüş Komandit Ortaklık türünün pay senedi ihracını halka arz yoluyla yapamamasıdır. Bu sebeple doğru şık (D) şıkkıdır.

Doğru cevap (B) şıkkdır. İşletmenin özkaynakları, ortaklar tarafından işletmeye tahsis edilen sermaye ile faaliyetler sırasında oluşan kârdan ayrılan dağıtılmamış kârlar, karşılıklar ve yedek akçelerden oluşmaktadır. İşletmelerin sahip veya ortakları tarafından gerek kuruluş sırasında gerekse daha sonra sermaye artışları ile konmuş olan sermaye, özkaynaklardan sağlanmış olan sermayedir.Paya dönüştürülebilir tahviller ise işletmelerin uzun vadeli yabancı finansman kaynakları arasında yer almaktadır.

Doğru cevap C şıkkıdır. Limited ortaklık sermaye ortaklığıdır. Bu nedenle ortakların sorumluluğu koydukları sermaye ile sınırlıdır. Ortakların kişisel servetleri alacaklılara karşı sorumluluk alanına girmez. Kâr payı özsermayeye eklenebilir, kâr payı dağıtımı ya da sermaye geri ödemesi ile sorumluluk azaltılabilir.

Bu soruda doğru cevap (B) şıkkıdır. Bu sorunun çeldiricisi ise (A) şıkkıdır. Öğrencilerimizin Yabancı Tahviller ile Euro Tahviller (Euro-bond) arasındaki farkı bilmesi gerekmektedir.

Yabancı tahviller: Bir işletme, hükümet veya hükümet kuruluşunun belirli bir piyasada satılmak üzere, o ülkenin para birimi cinsinden ihraç ettiği borçlanma araçlarıdır. Euro tahviller (Euro-bond) ise devlet ya da şirketlerin, kendi ülkeleri dışında kaynak sağlamak amacıyla, uluslararası piyasalarda yabancı para birimleri üzerinden satışa sundukları, genellikle uzun vadeli borçlanma aracıdır.

Leasing, belirli bir süre için, kiralayan ve kiracı arasında imzalanan ve üreticiden kiracı tarafından seçilip kiralayan tarafından satın alınan bir malın mülkiyetini kiralayanda, kullanımı ise kiracıda bırakan ve belirlenen değer üzerinden sözleşme süresi sonunda malın mülkiyetinin kiralayandan kiracıya geçmesini sağlayan orta vadeli bir finansman yöntemidir.

Leasing borçla finansmanın ikamesidir, özellikle işletmelerin kısa ve orta vadeli finansman seçeneklerini zenginleştirir ve böylelikle işletmeler için finansman seçeneklerinin alanını genişletir. İşletmeler açısından büyük sermaye birikimi gerektirmeden yeni yatırımlar yapma olanağını sağlaması nedeniyle ekonomik büyümeye önemli katkı sağlayan leasing, gelişmiş ülkelerde sabit sermaye yatırımlarının finansmanında önemli oranda pay almaktadır.

Sendikasyon kredisi; iki ya da daha fazla kredi veren kuruluşun bir araya gelmesiyle benzer hüküm ve koşullarla, ortak dokümantasyon ve ortak bir ekonomik aktör (lider banka) kullanılarak, büyük miktarda fon talep edene sağlanan kredidir. Çok uluslu şirketlerin proje finansmanı için birçok hükümetin de cari işlemler açıklarını karşılamak için uzun vadeli fonlara ihtiyacı vardır. Bu kadar büyük boyutlu krediler için, hiçbir banka söz konusu borcu ödünç veremeyecek veya riske girmeyecektir. Bu nedenlerle sendikasyon kredileri popüler hâle gelmiştir. Eğer kredinin yapısında çeşitlilik varsa, mesela kredi değişik kredi verenlerce fonlanan farklı vadelerdeki dilimlerden oluşuyorsa, kredinin hüküm ve koşulları her kredi veren için aynı olmayabilir. Burada önemli olan kredide konsorsiyumunu birlikte tutan ortak dokümantasyon olması ve krediyi ortak bir aktörün yönetmesidir. Lider banka diğer bankaları krediye katılmaya davet eder. Sendikasyon kredileri için ödenecek ücretlere, diğer yönetim giderlerinin yanı sıra, ön yönetim ücreti, taahhüt ücreti, ajans ücretleri vb. dâhildir.

Dönüştürülebilir menkul kıymetler yatırımcıya elinde bulunan menkul kıymeti önceden belirlenmiş fiyat ve şartlara göre pay senedi ile değiştirme hakkı sağlamakta dolayısıyla sermaye kazancı elde etme olanağı sağlamaktadır. İhraççı şirket açısından bakıldığında ise dönüştürülebilir menkul kıymetlerin avantajları şunlardır:

Doğru cevap A seçeneğinde yer almaktadır. Türkiye'de ihracat kredi sigortasını ilk olarak uygulamaya koyan banka Türk Eximbank tır.

Doğru cevap C seçeneğinde yer almaktadır. İlgili banka 1987 yılında kurulmuştur.

Doğru cevap A seçeneğinde yer almaktadır.

Doğru cevap A seçeneğinde yer almaktadır. Marka kredisi orta ve uzun vadeli ihracat kredileri arasında yer almaktadır.